《表7 Heckman两阶段回归结果》

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《控股股东股权质押、审计师行业专长与财务报告可比性》

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注：第一阶段括号里为Z值，第二阶段括号里为T值。

(1）为解决样本自选择偏误带来的内生性问题，本文采用Heckman两阶段估计法进行检验。参考谢德仁等的研究[3]，我们选取公司该年该行业平均质押水平（Ind＿pledge）以及该年该省份平均质押水平（Pro＿pledge）作为工具变量。由表7可知，Ind＿pledge以及Pro＿pledge的估计系数显著为正，表明该工具变量的确显著影响控股股东股权质押（Pledge）。此外，IMR显著为负，且CompMn、CompMd的系数依然显著为负。以上结果表明，克服样本确实存在的内生性问题后，本文的主要结论仍然成立。