《表6 Heckman两阶段回归和两阶段最小二乘法回归结果》

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《控股股东股权质押对企业创新效率的影响》

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注：2SLS第一阶段括号里为t值，2SLS第二阶段和Heckman检验括号里为Z值。

参考前人研究，选取行业平均质押水平（IND＿P）和该省份平均质押水平（PRO＿P）作为控股股东股权质押变量的工具变量。表6列示出两阶段回归的结果，在第一阶段的回归结果中，行业平均质押水平（IND＿P）和该省平均质押水平（PRO＿P）与股权质押变量在1%水平显著正相关；第二阶段回归结果显示，股权质押相关变量均与企业创新效率变量（IE1）显著正相关，说明控股股东股权质押能够促进企业创新效率的提高。