《表6 两阶段最小二乘法回归结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《企业战略定位影响现金持有策略吗》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:（1）第一阶段回归中的F检验为弱工具变量检验，F值为16 082.7，大于10，且P值为0.000 0，拒绝了弱工具变量的原假设。（2）由于第一阶段回归自变量滞后两期，因此样本容量减少到7 230。

两阶段最小二乘回归的结果如表6所示。首先，两阶段模型拟合程度均较好，且弱工具变量检验显示，在1%显著性水平上滞后一期和两期的战略激进度与当期战略激进度具有显著的相关性。其次，过度识别检验显示:chi2（1）=2.287 73（p=0.130 4），即在1%显著性水平上滞后一期和两期的战略激进度具有显著的外生性。最后，第二阶段回归结果显示，在控制了内生性后，战略激进度对现金持有依然具有显著的促进作用，从而进一步支持了本文的研究假设。