《表5 股权质押、行业特征和创新效率》

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《控股股东股权质押对企业创新效率的影响》

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H3的检验结果见表5。参考潘越等[13]的研究，根据行业性质将全样本分成两组，将制造业和信息技术服务业定义为高科技行业，其他归为非高科技行业。实证结果显示，在高科技行业的企业样本中，股权质押虚拟变量（i）和股权质押连续变量（Ratio2）的回归系数为正（分别为0.020和0.005），显著性水平分别达到1%和5%；在非高科技行业的企业样本中，股权质押虚拟变量（i）的回归系数为正，但不显著；股权质押连续变量（Rratio2）的回归系数为正，显著性水平为10%，明显低于高科技行业的企业样本，说明股权质押对企业创新效率的促进作用在高科技行业的企业中更加明显，H3成立。