《表5 大股东高比例股权质押与投资效率》

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《大股东股权质押与企业投资效率——基于我国A股上市公司的经验证据》

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注：*、**和***分别表示在10%、5%和1%水平上显著。

为了大股东高比例股权质押（PLD）与投资效率（INVEST）的影响，本文采用大股东高比例股权质押（PLD）虚拟变量来度量大股东高比例股权质押行为并采用回归模型（2）进行实证检验；本文的数据是面板数据结构，对于面板数据的回归，一般做法是采用混合回归（OLS）或者固定效应/随机效应模型。为消除不随时间变化的因素对估计结果可能造成的偏误，本文用固定效应模型进行回归；详细的多元回归分析结果见表5。