《表3 放松卖空管制与大股东股权质押比例（H1)》

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《放松卖空管制与大股东股权质押》

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注：***、**、*分别表示在l%、5%、10%水平上显著。（1）列为全样本回归，（2）列为上证样本回归，（3）列为深证样本回归。

表3为假说1的检验结果。本文分别对全样本、深证样本、上证样本进行分析，从表3的回归结果能够看出，控制其他因素后，样本加入融资融券范围可降低样本股权质押比例。从分市场样本分析能够看出，放松卖空限制对深证样本的降低幅度的影响更大，可能是由于深证样本多为中小板、创业板公司，大股东股权质押比例变化更大。总之，这与假说1的预期一致，即放松卖空管制降低了大股东股权质押融资的意愿和规模。