《表5 放松卖空管制与大股东股权质押比例稳健性分析》

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《放松卖空管制与大股东股权质押》

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注：***、**、*分别表示在l%、5%、10%水平上显著。（1）列为全样本回归，（2）列为剔除2015—2016年异常波动时期后样本回归，（3）列为2015—2016年股市异常波动时期样本回归。

考虑到2015年至2016年的股市异常波动时期，大股东股权质押比例受到市场行情影响，本文将2015年与2016年样本单独回归分析作为稳健性检验。表5第一列为全样本分析结果，第二列为剔除2015—2016年异常波动时期后的分析结果，第三列为2015—2016年异常波动时期的分析结果。