《表2 股权质押的行业分布情况》

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《民营上市公司股权质押:政策评议与建议》

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数据来源：Wind、作者计算。

股权质押主要兴起于2013年，本文选取2013年1月1日至2019年10月6日这一时期内民营上市公司股权质押融资的数据进行分析（见表1、表2）。从板块分布上来看，各上市板块中进行股权质押的民营企业家数均占七成以上，其中中小板的民营企业采用股权质押融资方式占比高达84.04%，说明中小型民营上市公司的流动性拮据情形更为严重。主板、中小板和创业板的平均股权质押率在2018年出台质押新规后都显著降低了，但仍不乏以临界杠杆率进行股权融资的情况。根据证监会的行业分类标准，房地产业、金融业以及租赁服务业的行业平均质押率明显高于其他行业，表明这些行业的杠杆率较高，股票市场波动带来的平仓风险也较为容易对这些行业的民营上市公司造成冲击和威胁。但在近年内房地产业和金融业未解押的股票规模占比显著降低，反而实业部门的未解押股票规模较大。