《表2 宝能公司股权质押相关情况》

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《并购融资监管问题研究——基于“宝万之争”的案例》

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资料来源：深圳市市场监督管理局，公司公告。

宝能旗下的前海人寿将手中持有的万科股票进行质押，分别从平安银行、中诚信托、乌海银行（内蒙古自治区的一家城商银行）等金融机构获得源源不断的资金，为钜盛华进一步购入万科股票提供充足的资金支持。另一方面，根据所获取的资料（如表2所示），2015年8月10日，宝能地产公司将持有深圳市中林实业公司41.07%的股权质押给了平安银行深圳分行；钜盛华也质押了万科的股权，钜盛华在2015年11月11日时共持有万科股权9.26亿股，把其中的7.28亿股质押给了鹏华资产，融资金额大约51亿元；紧接着在2015年12月8日，钜盛华把自己持有的前海人寿9亿股股份质押给了上海银行南京分行，筹资金额约为11亿元；最后则是在2015年12月11日，宝能的控股人姚振华将宝能投资集团30%的股权质押给了东莞银行长沙分行。经过这十几次的股权质押，宝能内部逐渐形成了一个较为复杂的连环股权质押链条，进而将初始出资层层放大，资金被放大的杠杆倍数难以估算。