《表2 长城影视股份有限公司股权质押背景下经营情况变化》

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《大股东股权质押下的上市公司盈余管理行为分析》

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通过表2可以看出长城影视的经营特点：一是营业收入变动大，二是期间费用的增长较快。2014年电视剧拍摄量增加导致制作费用增加、公司借壳上市的中介和机构费用增加以及公司短期借款增加。利息费用增长，导致公司的销售费用、管理费用以及公司财务费用分别增长63.77%、78.64%和622.53%。在2015—2017年都因为短期和长期借款增加了利息费用。并在2018年由于变为非金融机构融资导致财务成本大幅增加。由此可见，融资费用高昂一直困扰着长城影视。在面对巨大融资压力下急需稳定公司股价，降低股权质押风险，将股权质押行为维持下去。而能够维持股权质押行为的主要方法，就是公司在股权质押的期间内，减少公司股价波动，使其保持相对稳定。而股价的稳定与否受到多种因素的影响，其中盈余信息的披露最容易控制。盈余管理能够对公司的股价产生较为显著的影响，由于信息不对称理论和信号理论的存在，投资者需要通过公司的重要公告、年报等信息披露来对投资公司的经营业绩、盈利能力和未来发展前景进行判断，以此了解公司是否良好经营。因此，通过盈余管理行为，长城影视可以调节利润，稳定质押期间的股价，减少爆仓风险，稳定公司经营。