《表3 控股股东股权质押与财务报告可比性》

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《控股股东股权质押、审计师行业专长与财务报告可比性》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平上显著，括号内为经稳健回归处理的T值。下同。

为验证H1，我们分别以CompMn和CompMd衡量财务报告可比性，以Pledge和PledgeRate衡量控股股东股权质押，表3报告了检验结果。本文采用最小二乘法对模型（1）进行回归。如表3所示，总体上看，回归拟合优度都在20%以上，说明该模型具有较高的解释力。在第（1）栏和第（3）栏中，在控制其他相关因素的情况下，控股股东股权质押（Pledge）与CompMn和CompMd均分别在5%、1%的水平上显著负相关。在第（2）栏和第（4）栏中，控股股东股权质押比例（PledgeRate）与CompMn和CompMd均在1%的水平上显著负相关。实证结果表明，当企业控股股东存在股权质押时，由于掏空或短期市值管理动机的存在，致使人为选择的会计准则以及具体会计估计方法可能无法真实反映交易活动的实质性情况，企业公开披露更为可比的财务信息的动机削弱，导致该企业对于相同事项的会计政策处理与同行业相差甚多。此时，对于财务报告可比性而言，控股股东股权质押的负面影响将起着主导作用，从而导致财务报告可比性的下降；当控股股东股权质押比例占其所持比例越大时，其可能直接导致控股股东陷入财务困境，从而面临着更高的控制权转移风险，机会主义动机越强烈，导致财务信息越不可比，这与H1预期一致。