《表7 稳定性检验:Heckman第二阶段的回归结果》

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《综合报告质量的价值相关性研究——基于《国际综合报告框架》发布的经验证据》

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***、**、*分别表示显著性水平为0.01、0.05、0.10

考虑到本文的研究结果可能会受到样本自选择的影响，本文借鉴Zhou等（2017）、毛志宏和金龙（2016b）的方法，采用Heckman二阶段回归对研究模型进行修正。首先，在已有控制变量GROW、AGE、LOSS和NONPERSIST的基础上，进一步引入董事会规模、第一大股东比例和审计师关注度变量作为外生变量，纳入第一阶段的Heckman模型中进行针对综合报告质量的Probit回归，并计算IMR（inverse Mill’s ratio，逆米尔斯比率）。其次，将计算得到的IMR作为控制变量带入原模型进行回归。最后，分别对《框架》发布前后的样本重复上述的Heckman二阶段回归过程，回归结果见表7。表7中第（1）列为全样本的Heckman第二阶段回归结果，显示BVE×IRQuality和EBIT×IRQuality的回归系数均显著为正值，说明综合报告质量与会计信息价值相关性具有正向关系。表7中第（2）列和第（3）列分别为《框架》发布前后样本的Heckman第二阶段回归结果，显示出BVE×IRQuality的回归系数未受到《框架》发布的影响，而EBIT×IRQuality的回归系数在《框架》发布后由显著变为了不显著，说明《框架》的发布降低了综合报告质量与会计盈余价值相关性之间的正向关系。综上所述，Heckman二阶段的回归结果与上文一致。