《表1 0 Heckman第二阶段检验》

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《PE声誉与IPO折价》

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注：被解释变量为IPO发行折价，系数下方括号内为t值，***在1%的水平显著，**在5%的水平显著，*在10%的水平显著。IMR为逆米尔斯系数。

本文选择了2006-2012年在国内A股首次公开发行上市的564家有PE背景的公司为研究样本。表1为PE声誉检验期的109个样本的各变量描述性统计。从IPO折价角度来看，总样本的首日折价率IDreturn的平均值为0.27，这说明大多数公司在首次公开发行日都存在着不同程度的折价现象。从PE声誉角度看，市场份额Mktshare的均值为0.57，标准差为0.813；执业质量QUA的均值为0.633，标准差为0.484，说明不同PE的声誉存在较明显的偏差，尤其是在市场份额的分布上存在较大差异。