《表1 0 稳健性检验-Heckman两阶段回归》

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《政治关联会影响券商的经济后果吗》

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注：括号内为考虑稳健标准误下的t检验值，***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平下显著

券商的经营指标与政治关联可能存在内生性问题，如因果倒置或遗漏变量等情况，本文使用Heckman两阶段回归解决潜在的内生性问题。第一阶段的回归以Political为因变量，参照Chen等（2011）的研究，本文使用地区人均GDP水平（PerGDP）、财政赤字与GDP的比值（Deficit）与地区失业率（Unemployment）作为外生工具变量。我们将第一阶段回归得出的逆米尔斯比率（IMR）代入到第二阶段的回归中，表10的回归结果与本文主回归的结果基本一致。