《表1 0 Heckman两阶段回归结果》

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《内部控制缺陷披露与并购绩效》

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注：***表示在0.01水平上显著（双尾）；***表示在0.05水平上显著；*表示在0.1水平上显著。

为了更全面、更系统地反映并购方公司绩效的信息，本文采用综合财务指标法衡量公司绩效，并利用因子分析法构造一个综合评价模型，计算样本并购前一年、并购当年和并购后一年的绩效综合得分，并购方的并购绩效为并购前后综合得分之差。本文参考其他文献，从盈利能力、偿债能力、资产营运能力、发展能力、现金流量能力五个方面选取财务指标，为了避免指标影响效果重叠对检验造成影响，并未选取所有的财务指标。所有样本公司的财务指标数据均来源于CSMAR数据库，具体选取的指标如表1所示。