《表5 稳健性检验与Heckman两阶段选择性偏差》

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《参照性归因、损失判断信号与行为治理——来自高管变更的证据》

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再次，研究构建了HECKMAN回归模型，以克服检验保留CEO组对于高管团队成员的连带保护作用时，可能存在样本选择性偏差问题。其中，第一阶段的回归模型用于预测CEO是否得以保留，第二阶段模型为克服选择性偏差后未变更CEO的社会地位对于高管团队成员的连带保护作用。在第一阶段回归模型中，PROBIT回归模型中新增加了“审计意见”作为CEO能否得以保留的工具变量。表5的稳健性检验中连带保护的回归模型中，纳入第一阶段回归得到的纠正选择性偏差的逆米尔斯比率。稳健性结果基本与前回归结果相同，表明了研究结论具备一定的稳健性。