《表4 CEO变更对高管团队的连带变更和连带保护》

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《参照性归因、损失判断信号与行为治理——来自高管变更的证据》

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在表4的连带变更Logistic模型中，回归结果显示，CEO变更与高管团队变更之间的回归系数为0.338，对应T值为2.06，在5%的显著性水平下显著，这表明对高管团队成员有明显的连带变更作用。为进一步证明这一作用，在模型中同时纳入期望差距和代理损失。回归结果表明，期望差距对高管团队离职仍然有明显的影响，回归系数为1.513，对应T值为1.74，而代理损失（高管超额薪酬与期望差距乘积）对高管团队变更的影响为2.528，对应T值为2.60，显著为正。以上结果支持了研究假设H3a。这表明董事会在绩效考察时会出现连带归因，来自CEO的变更原因，相对绩效和代理损失会导致高管团队的连带变更。