《表7 不同资本结构下CEO变更对创新研发投入的影响》

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《CEO变更对公司创新研发投入的影响——“谨小慎微”还是“大刀阔斧”》

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对于不同资本结构下的公司，CEO变更对创新研发投入影响显著，如表7所示。在低杠杆率的公司与高杠杆率的公司，对待投资决策都会比较谨慎，CEO来到新的公司也会采取谨慎的原则，第二年的创新研发投入有显著的降低。公司杠杆率较高，这可能是由于公司长期处于风险较高的经营活动，这类公司大多属于风险激进的类型，对于高风险高回报的项目往往乐于接受，因此CEO变更对于公司创新研发投入的影响与低杠杆率公司相比弱一些。稳健性检验结果与前文回归结果一致。