《表5 期权推出前后豆粕期货收益率序列ARCH模型回归结果》

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《豆粕期货价格波动效应研究——基于豆粕期权推出前后的对比分析》

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经过对比回归系数显著性等因素，最终对豆粕期权推出前和推出后的豆粕期货收益率序列都建立ARCH(3）模型，模型回归结果如表5。可以看出豆粕期权推出前豆粕期货收益率序列ARCH模型中的均值方程和滞后3阶的方差方程回归系数均在5%显著性水平下高度显著；豆粕期权推出后均值方程系数不再显著，方差方程中只有常数项和滞后1阶系数显著。对比发现豆粕期权推出前豆粕期货收益率序列具有明显的ARCH效应，期权推出后期货收益率序列ARCH效应有所减弱，即豆粕期权推出后豆粕期货合约价格波动集聚效应有所减弱。