《表6 期权推出前后豆粕期货收益率序列GARCH模型回归结果》

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《豆粕期货价格波动效应研究——基于豆粕期权推出前后的对比分析》

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由于ARCH(3）模型中待估参数较多，会损失一定的样本容量，这里引入GARCH模型以减少待估参数并简化模型。表6为豆粕期权推出前后豆粕期货收益率序列GARCH模型回归结果，可以看出期权推出前豆粕期货收益率序列GARCH模型中GARCH项回归系数为0.87且在1%显著性水平下高度显著，模型中其余回归系数也均在5%甚至1%显著性水平下高度显著；期权推出后GARCH项回归系数为-0.12但回归系数并不显著，且模型中其余回归系数仅方差方程中常数项和ARCH项显著。从GARCH模型回归结果可以看出，期权推出前豆粕期货收益率序列具有显著的GARCH效应，期权推出后豆粕期货收益率序列GARCH效应不再显著。