《表6 高管激励机制的调节作用》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《高管激励、金融化与企业未来主业发展》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平；括号内的数字为t统计量。

表6对模型（4）和模型（5）进行了检验，验证了高管激励机制对金融化与企业未来主业发展之间关系的调节效应。从结果来看，无论被解释变量是Mainperf1还是Mainperf2，高管薪酬激励与企业金融化程度的交互项Sa-lary*Fin的系数均显著为负（列(1）、列（2）、列（5）、列（6）)。说明高管薪酬激励程度越强，越正向放大金融化对企业未来主业业绩的负向影响，与假设H3a的预期一致。说明高管薪酬激励的提高会强化管理者的投机心理，进一步激发管理者的短视行为，配置更多短期收益高的金融资产从而损害企业主业发展。而高管股权激励与企业金融化程度的交互项Shares×Fin的系数均显著为正（列(3）、列（4）、列（7）、列（8）)。说明说明高管股权激励程度越强，越负向抑制企业实体企业金融化对未来主业业绩的负向影响，与假设H3b的预期一致。说明高管股权激励的提高会使企业管理者更着眼于企业的长远目标，抑制其过度金融化行为，减少对金融资产的配置，使更多的资金用于企业长远发展。