《表9 高管股权激励的调节作用》

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《智力资本、股权结构与企业绩效——基于不同产权性质》

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如表9所示，Hausman检验表明固定效应模型最优。模型4B下非国企人力资本与高管股权激励交互项的系数不显著，这与假设4—2不符，可能是由于高管目标多元化分散了国企高管对提高企业绩效的注意力。模型4A、4C和4D显示，国企和非国企在关系资本、结构资本和智力资本与高管股权激励的交互项均在1%的水平上呈现正向调节作用，并且国企系数均小于非国企。假设4、假设4—1和假设4—3得以验证。