《表4 股权激励对高管背景与债务期限结构关系的调节效应回归结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《高管背景与企业债务期限结构——基于高管激励的调节作用》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:***、**、*分别表示在0.01、0.05、0.10显著性水平上相关。

本文运用模型（2）检验高管激励是否发挥调节作用来验证其对高管背景与企业债务期限结构之间的影响。如表4所示:高管教育背景（EDU）、政府背景（POL）与高管激励（STOCK）交互项的回归系数分别在1%和5%的水平上显著为负，表示股权激励对它们之间的关系具有反向调节作用。当给予高管人员相应的股权奖励，拥有高学历和强政治关联的高管反而会适当考虑利用短期债务进行融资。学术背景（ADC）与高管激励（STOCK）交互项的回归系数为0.045且在1%的水平上显著，表示在股权激励下，高管更愿意选择长期负债进行融资。合理的股权激励会让企业经营者与股东利益一致化，减少不当的融资风险，提高公司的治理效力。