《表4 上市公司股份回购对企业价值的回归表》

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《股票回购能提升企业价值吗——基于供给侧改革背景的实证研究》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平上显著

由表4中的第一列回归结果可得，在以集中竞价方式进行了股票回购的企业中，股票回购的比例与企业价值的相关系数成显著的反比例关系，且在1%的水平上高度相关，这一结果验证了假设1，说明在我国股票市场持续下跌的特殊背景下，市场对于以集中竞价方式回购股票的行为反应是负面的，回购股票并不能持续的提升企业价值。上市公司在作出与股票回购相关的决定时，要充分的了解股票回购的优缺点，站在企业自身角度，充分分析自身情况，不能盲从的跟随市场，以尽可能避免股票回购给企业价值带来的负面影响。