《表1 3 交易制度与隔夜收益率回归结果》
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《中国资本市场的T+1交易制度研究:隔夜收益率视角》
中国资本市场目前采取T+1交易机制,即“当天买入股票,要到下一个交易日才能卖出”的交易方式。T+1交易限制了买方的当天买入股票后就卖出的权利,这与买卖充分自由的资本市场的交易精神存在着冲突,必然会产生一些问题,特别是2013年8月光大证券先乌龙买多股票随后又卖空股指期货对冲,2015年夏季股市发生股灾导致千股跌停,2016年元月出现的多次熔断,大陆股市T+1交易与境外股市T+0交易的并存,在推出沪深港通、沪伦通后无法与之全面对接,与T+0交易的股指期货也有内在冲突,这些都反映出T+1交易机制的问题,由此可见,1995年为了抑制过度投机而采取的T+1交易制度产生了新的更多的风险。长期延续未做改变的T+1交易制度在日益纷繁复杂的环境下是否依旧是我国沪深A股市场的最优选择,也逐渐成为争论的热点,恢复T+0交易制度的呼声不断增强,这是中国资本市场国际化和规范化的必然要求。表1是中国资本市场“T+0”到“T+1”交易制度的演变简单梳理。
图表编号 | XD00190612300 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2020.12.05 |
作者 | 张兵 |
绘制单位 | 南京大学商学院 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |