《表1 变量定义与说明：经济政策不确定性与企业资本结构》

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《经济政策不确定性与企业资本结构》

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为了更好地分析经济政策不确定性对企业资本结构的影响，本文采用了以下控制变量：（1）公司规模（size）。以总资产的自然对数表示，规模较大的公司往往拥有较强的风险抵御能力和外部融资能力，预期公司规模与企业资本结构之间存在正向关系。（2）盈利能力（prof）。以总资产净利润率表示，具有较强的盈利能力意味着公司自身能够创造稳定的现金流，保留更多的盈余资金，从而拥有更强的内部融资能力，而更少依赖于外部融资，故预期盈利能力与企业资本结构之间存在负向关系。（3）有形资产率（fix）。以固定资产与存货之和占总资产的比重表示，有形资产率反映了企业债务融资过程中的抵押、质押能力，对企业融资规模和融资能力具有一定的影响，故预期有形资产率与企业资本结构之间存在正向关系。（4）资产流动性（liqu）。资产流动性以流动比率表示，反映了企业资产短期变现的能力，是商业银行等信贷机构放贷过程中重点关注的指标，企业资产流动性较好意味着获取外部融资尤其是债务融资的能力较强，故预期资产流动性与企业资本结构存在正向关系。（5）经营能力（t＿ass）。以总资产周转率来表示，经营能力强的企业一方面会加速企业规模扩张刺激融资需求，另一方面会提升企业创造现金流的能力从而形成资金回流，故预期经营能力与企业资本结构存在负向关系。（6）行业杠杆均值（medlev）。能够较好地反映不同行业的资本结构差异性，不同行业企业的经营模式、资产状况及盈利周期均不尽相同，导致其资本结构选择存在较大的差异。故采用行业杠杆均值控制行业差异。（7）经济增长（gdp）。与企业外部融资获取能力密切相关，故选择国内生产总值季度增长率控制宏观经济波动对企业资本结构的影响。具体变量定义与说明如表1所示。