《表1 变量说明：经济政策不确定性与非金融企业的影子银行化》

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《经济政策不确定性与非金融企业的影子银行化》

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本文的核心解释变量是经济政策不确定性，选用Baker等编制的经济政策不确定性指数作为代理变量。EPU指数是由斯坦福大学和芝加哥大学Baker等学者，根据香港的《南华早报》，筛选统计带有相关关键词的文章，将1995年1月的数据标准化为100以后得出的不确定性指标。EPU指数是月度数据，本文计算月度数据的算数均值，将月度数据转化为季度数据。控制变量方面，选取对数企业规模、盈利能力、财务杠杆率、成长性和托宾q值控制企业微观层面的特征对影子银行活动的影响。根据推断，在同等条件下，国企和大型企业可以凭借融资优势获得更多资金参与影子银行活动，而主营业务利润率更低的企业可能会有更高的激励减少对主营业务的资金投入，转而参与影子银行活动。此外，将总样本分为国企和非国企样本，并用企业性质虚拟变量加以标识，以区分企业性质的影响。在宏观层面，选取GDP增速季度数据控制经济增长对企业影子银行活动的影响。变量的具体含义和说明如表1所示（1）。