《表3 监事会主动设置、制度环境与高管货币性私有收益的回归结果》

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《监事会主动设置与高管货币性私有收益——基于制度环境的共时性关联》

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本文深入考察监事会主动设置与制度环境的共时性关联效应（如表3所示）。由表3（1）和（4）数据分析发现，监事会规模主动设置与制度环境乘积项的回归系数在全样本和分样本回归中为负但不显著。然而，全样本回归中监事会独立性主动设置和技术能力主动配置与制度环境交互项对高管货币性私有收益都存在显著的负向影响，回归系数分别为-0.153和-0.131，且通过5%显著性水平检验；同时，高管货币性私有收益为正的分样本回归中两者的交互项回归系数也均显著为负（-0.064和-0.014）。回归结果表明，随着法律环境的完善及政府干预程度的减弱等整体制度环境的改善，监事会独立性主动设置和技术能力主动配置对高管货币性私有收益的抑制作用更强；但并未能增强监事会规模主动设置对高管不良行为的监督效力，从而验证了假设2-2和假设2-3。