《表9 股权激励水平和相对业绩间回归分析结果（创始人管理的民营企业）》

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《关于公司股权激励有效性与企业代际传承研究——基于中国民营上市公司的数据》

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对于创始人仍然掌控公司的上市民营企业，采用替代指标进行稳健性检验结果如表9。从表9可见，管理层持股比例（HODING）与相对净利润增长率（RELNPGR）具有显著的相关关系，通过以上分析，可以发现针对假设2A所获得的实证结论是稳健的。