《表8 股权激励水平和相对业绩间回归分析结果（经理控制型的民营上市企业）》

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《关于公司股权激励有效性与企业代际传承研究——基于中国民营上市公司的数据》

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从公司成长性的角度，本文以相对净利润增长率（RELNPGR）作为衡量民营企业股权激励有效性指标，取代相对资产报酬率，在引入控制变量的情况下对模型进行调整，即采用模型3，用相对净利润增长率（RELNPGR）作为替代因变量进行分析，重新进行回归检验，如表8所示，管理层持股比例（HODING）与相对净利润增长率（RELNPGR）具有显著的相关关系，通过以上分析，本文针对假设1所获得的实证结论是稳健的。