《表5 非经济动因视角下股权激励与民营企业成本粘性的回归分析》

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《非经济动因下股权激励与民营企业成本粘性》

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注：***、**和*表示变量显著性水平分别为1%、5%和10%。括号内的数值为估计T值。

(2）非经济动因视角下股权激励与民营企业成本粘性的回归分析。为对假设2进行进一步分析，本文以成本粘性为因变量、引入股权激励非经济动因的交乘项，利用模型2对变量关系进行多元线性回归分析，结果如表5所示。回归分析中R2、Adj＿R2和F值均表明模型2与数据之间的拟合优度较高，能对变量关系进行较好的解释。在变量的回归分析中，股权激励MSR仍与成本粘性CS之间显著负相关，对假设1再次进行验证。引入非经济动因后发现其与股权绩效的交乘项FJJ*MSR与成本粘性CS之间的回归系数为0.551，且通过1%水平下显著性检测，即交乘项与成本粘性之间显著正相关，而在模型1中股权激励与成本粘性是显著负相关的，综合表明，也就是说非经济动因削弱了股权激励与成本粘性之间的相关性，对假设2进行验证。不断提升员工福利和积极的慈善捐赠等非经济动因能为企业带来较好的价值增值服务，如提升融资能力、社会声誉、员工积极性等，但也会使得管理层为追求更高的社会声誉加大对社会成本的支出，即使在业务急剧下滑的周期内也倾向于维持一定水平的社会成本支出，进而造成了更为严重的成本粘性，即非经济动因使得股权激励对成本粘性的抑制作用得到显著削弱。