《表6 股权特征、成本粘性与公司创新投入回归分析结果》

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《股权特征、成本粘性与公司创新投入》

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（3） 股权特征、成本粘性与公司创新投入。在检验假设3的回归分析中，本文将公司创新投入作为因变量，成本粘性作为自变量，股权特征作为调节变量，运用模型3对股权特征、成本粘性与公司创新投入三者之间关系进行回归分析，具体回归分析结果如表6所示。从表6可以看出，调整后的Adjust-R2值为0.216，远远大于0.1，说明各研究变量数据与模型3之间具有较高的拟合度，有效保证了本次回归分析结果的准确性。股权性质（OCN）与公司创新投入（CII）回归系数为-0.127，并在1%水平上显著负相关，再次验证了假设1a的正确性。股权制衡（OCP）与公司创新投入（CII）回归系数为0.068，并在5%水平上显著正相关，再次验证了假设1b的正确性。成本粘性（CS）与公司创新投入（CII）回归系数为0.092，并在5%水平上显著正相关，再次验证了假设2的正确性。股权性质与成本粘性的交乘项（OCN*CS）与公司创新投入（CII）回归系数为-0.149，并在5%水平上显著负相关，说明股权性质能够显著抑制成本粘性对公司创新投入的影响作用，验证了假设3a的正确性。国有控股公司的生产和销售计划一般都与政治决策息息相关，即使出现较为严重的成本粘性也不会降低生产成本，甚至为了顺利完成既定计划而缩减创新研发投入转而增加生产成本。股权制衡与成本粘性交乘项（OCP*CS）与公司创新投入（CII）回归系数为0.053，并在5%水平上显著正相关，说明股权制衡能够显著增强成本粘性对公司创新投入的影响作用，验证了假设3b的正确性。上市公司具有较强程度的股权制衡能够约束第一股东的独断专行，战略决策的制定具有一定的合理性和全面性，一方面会提高成本利用率降低成本粘性，同时在成本粘性上升时会优化资源配置增加创新研发投入，降低生产成本损失。