《表2 回归分析结果：家族企业股权结构与创新投入》

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《家族企业股权结构与创新投入》

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注：***p<0.01，**p<0.05，*p<0.1，括号内为D-K标准误差。

表2展示了家族企业股权结构与技术创新投入的关系，模型1为只包含控制变量和被解释变量的基准模型，模型2为加入自变量后的结果，模型3为稳健性检验结果。从模型1可以看到企业成立时间与创新投入占比呈正相关，企业规模与创新投入、资本结构和销售增长率呈负相关。在模型2中，股权集中度（tops）与创新投入的回归系数为-0.432，在1%的水平上显著，说明家族企业股权集中度显著抑制了技术创新投入，不利于企业创新能力的提高。股权制衡（sharbl）与创新投入的回归系数为-0.047，在1%的水平上显著，表明股权制衡有利于促进企业加大创新投入，可以抑制股权集中度对于创新投入的负面作用。机构持股（inst）与创新投入的回归系数为0.186，通过了1%的显著性水平检验，结果表明家族企业引进机构投资者能促进企业的技术创新投入，有利于创新能力的提升。高管持股（mshar）与创新投入的回归系数为-0.055，没有通过显著性检验，原因可能是家族企业高管持股的现象还不普遍，整体持股比例还比较低，与企业创新投入的关系还不明显，或者是它们之间的关系还受到高管任期、职业背景等因素影响，表明家族企业高管持股与创新投入的关系还有待进一步的验证。