《表2 股权融资约束与战略性新兴企业创新投入回归结果》

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《股权融资约束与战略性新兴企业创新》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著，括号内为聚类稳健性标准误。

（1） 股权融资约束与战略性新兴企业创新投入。表2列出了股权融资约束与创新投入的回归结果。第（1）列的回归结果显示:创新投入与现金流量在10%的水平上显著正相关，这说明战略性新兴企业创新投入存在融资约束现象，与系统市场风险在10%的水平上显著负相关，说明风险越大，企业创新投入越小。在第（2）列的全样本回归结果中:现金流量与系统市场风险对战略性新兴企业创新投入的影响没有改变；股权融资约束与创新投入在10%的水平上显著负相关，因此战略性新兴企业的股权融资约束与创新投入之间呈负相关关系。在第（3）列非国有战略性新兴企业的样本中，股权融资约束与创新投入在10%的水平上显著负相关，而在第（4）列国有战略性新兴企业的样本中，国有战略性新兴企业股权融资约束对创新投入影响并不显著，造成这一结果的原因可能由于国有性质的战略性新兴企业样本数量较少，使得统计结果存在偏差。本文的回归结果部分验证了H1。