《表5 内生性检验结果：生命周期视角下企业融资结构与创新水平互动效应研究——基于战略性新兴产业A股上市公司的经验证据》

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《生命周期视角下企业融资结构与创新水平互动效应研究——基于战略性新兴产业A股上市公司的经验证据》

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注:***，**，*分别代表0.01，0.05，0.1的显著性水平；括号内数值为该系数对应的标准差。

在进行实证分析前，本文对融资结构与创新水平的内生性问题进行豪斯曼检验。首先本文将方程（1）中的外生变量加入到方程（2）中进行回归，得到联立方程中所有外生变量对融资结构影响的总残差（Resid）。然后把总残差加入到方程（1）中进行回归分析，通过总残差是否显著不为零来判断变量之间的内生性，进而检验两个方程是否具有联立性。联立性检验结果见表5。由表5可知，总残差为-0.455，在1%水平上显著不为0，调整后R2为0.298，说明模型的解释能力和整体显著性都比较高。因此，可以认为融资结构与企业创新水平之间存在相互影响，即方程（1）与方程（2）之间有内生性。