《表4 工具变量回归结果：领导权结构和CEO激励对企业创新的影响——基于战略新兴产业上市公司的经验数据》

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《领导权结构和CEO激励对企业创新的影响——基于战略新兴产业上市公司的经验数据》

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此外，由于创新投入影响企业利润，所以内生性问题也可能存在于企业ROE中，本文同时使用ROE的区域—行业—年度平均值作为工具变量。表4给出了运用工具变量法对创新投入强度的OLS回归结果。结果显示，剔除内生性后，两职兼任的回归系数大部分显著为负，支持了假说H4。总激励对研发支出占总资产比重具有显著正向影响，强化了假说H1。货币薪酬激励对研发支出占总资产比重呈显著正“U”型关系，支持了假说H3。领导权结构与激励机制的交互项对研发支出占营业收入比重均有显著正向影响，说明激励机制在两职兼任的情况下效果更显著，但领导权结构与激励机制的交互项对研发支出占总资产比重的影响并不够显著，只有货币薪酬激励仍显著为正，整体结果仍然支持假说H5和H6。