《表3 土地财政与城投债发行成本》

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《土地财政与城投债发行成本》

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2 0.706 0.706 0.706 0.707 0.注：括号内为稳健聚类t值，聚类到城市层面；***、**、*分别表示在0.01、0.05、0.1水平上显著。

本文采用OLS回归检验土地财政依赖度对城投债发行成本的影响，表3报告了回归结果。其中，列（2）对应模型（1），列（4）对应模型（2）。列（1）仅考虑人均土地出让收入一次项（lpLR）的影响，列（3）仅考虑土地财政依赖度一次项（LRdep）的影响。列（5）在列（4）的基础上忽略债券评级（bondrate），考察债券评级对结果的影响。