《附表各地级市土地财政依赖度》

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《土地财政与城投债发行成本》

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对债券市场投资者来说，本文的研究在城投债定价分析及投资交易方面有所助益：在其他条件相同的情况下，越偏离前述土地财政依赖度最佳水平，以及土地财政收入波动越大的地区发行的城投债，信用风险越高，而当区域金融发展水平较低时更要关注信用风险。在符合自身风险偏好的情况下，这些偏离最佳土地财政依赖度且土地财政收入波动较大的地区发行的城投债收益率相对更高，具有较好的投资价值。