《表7 发债规模回归结果：中国市级城投债发行的影响因素研究——基于土地财政与房产市场视角的分析》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《中国市级城投债发行的影响因素研究——基于土地财政与房产市场视角的分析》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

发债规模由发行者根据项目资金需求来确定，不受制度的硬性约束，结合实证结果（见表7），我们发现回归结果均符合预期分析，发债规模与土地出让收入、商品房销售额、商品房销售面积、商品房平均价格回归系数显著，均为正值。房地产市场发展越好，从以下几个路径促使发债规模提高：1）土地出让收入提供直接债务偿还来源，并增强了投资者对政府隐性担保的信心，但效果偏弱，土地出让收入每增加1个单位，发债规模增长0.007个单位；2）房产市场销售面积增加，房产需求上升，引起基建项目资金需求上涨，并带动上下游企业发展，促进城市整体经济增长，销售面积每增长1个单位，发债规模增长0.183个单位；3）房价和销售额的上涨，说明房产市场收入增加，进一步加强地方政府的隐性担保，销售额每增长1个单位，发债规模增长0.205个单位，商品房平均售价每增长1个单位，发债规模增长0.263个单位。