《表5 不可卖空股票不同阶段价格发现效率对比》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《卖空机制效率评价:基于金融系统工程视角的状态空间方法》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:括号内数字为样本股票估计结果的标准差；信息吸收周期单位为天；***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

为了进行对比，考察不可卖空股票在三个阶段的价格发现效率。在初期、活跃期和平稳期，分别有511、881和915只不可卖空股票与可卖空股票具有相近的市场规模和日均交易量。表5显示，初期、活跃期和平稳期的平均信息吸收速度分别为0.149、0.143和0.151。双样本均值差异t检验结果显示，三个时期的价格发现效率无显著性差异。这再次证实，不存在提升市场整体价格发现效率的潜在因素，可卖空股票在活跃期表现出的价格发现效率提升内生于活跃的卖空交易行为。