《表5 不同阶段下样本股票的信息传导效率系数显著性数量》

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《波动性传导、市场板块差异与股票流动性——基于高频交易量价结合的新角度》

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在考察期内每个交易日，基于VLIMM模型，对样本内每只股票的价格波动传导效率进行测度。分别在每个板块内，在每个考察阶段，统计显著性水平不高于0.05的系数数量。以ILA为流动性指标估计结果如表5所示，从表中比较回归系数\n的显著性数量可知，在各个考察阶段，个股同期股价波动的显著性传导系数（显著水平不高于0.05）明显较多，行业波动、板块波动相对较少。这就说明，个股的异质性波动对股票流动性的影响最为显著，系统性波动对股票流动性影响较不显著。且在大部分阶段，板块波动对股票流动性的影响，明显比行业波动对股票流动性的影响更为显著。