《表4 不同阶段下股票市场的信息传导效率》

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《波动性传导、市场板块差异与股票流动性——基于高频交易量价结合的新角度》

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注:***表示显著水平不高于0.01；**表示显著水平不高于0.05；*表示显著水平不高于0.1。

进一步地，为考察在各个阶段内样本股票的股价波动整体传导效率，本文基于式（5）分别采用固定个体效应面板回归，对各阶段内的相应所有样本股票的价格波动传导效应进行测度。从表4可以看出，大部分回归系数显著水平都不高于0.01，其中\n相对较不显著。在各个板块的不同阶段，\n一般都相对较高，这就说明股票所在行业的当期信息是对股价波动传导过程影响最强的因素。