《表1 不同市场化环境下财务冗余与投资效率的关系》

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《市场化进程视角下的财务冗余与投资效率》

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当市场化程度较高的时候，通常意味着外部环境变化快、市场竞争激烈，企业应当保有充足的财务冗余，以现金冗余的流动性优势应对市场竞争与环境变化，提升投资行为的择机能力，投资异化减少。负债冗余的流动性弱但具有长期性的优势，可用于特定用途的长期投资、研发活动，能提供较为稳定的资金保障，来自债权人的监督作用也能迫使管理层提升冗余资源的投资效率。通过对财务冗余的合理利用可以充分发挥其对投资效率的促进作用，实现企业的投资行为与战略目标相匹配，最终达到创造高利润、高价值、增强企业绩效的目标。