《表8 产品市场竞争对会计稳健性与投资效率关系的影响回归结果》

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《产品市场竞争、会计稳健性与企业投资效率》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平显著。

(3）产品市场竞争、会计稳健性与投资效率。从表8的回归结果中可以看出，两个产品市场竞争指标回归组中SCORE的系数依然显著为负，产品市场竞争的两个衡量指标系数也显著为负，说明无论是会计稳健性还是产品市场竞争，两者对非效率投资均有显著的抑制作用。产品市场竞争与会计稳健性的交互项与非效率投资也呈现显著地负相关关系，说明随着产品市场竞争程度的提高，会计稳健性对投资非效率的抑制作用也随之提高。产品市场竞争作为外部治理机制，会计稳健性作为内部治理机制能够同时发挥降低代理问题、降低信息不对称程度的作用，致使企业大股东和高管更能有效地进行企业投资，减少徇私行为，两者起到互补作用。另外，两个指标组中交互项与企业过度投资的回归系数均大于交互项与投资不足的回归系数，这说明不论市场竞争程度高低，会计稳健性对过度投资的抑制作用显然要强于对投资不足的抑制作用，这一结果与前面得出的结论相一致。