《表3 回归结果：会计稳健性、高管结构权力与投资效率》

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《会计稳健性、高管结构权力与投资效率》

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(1）会计稳健性与投资效率。表3第一列列示了会计稳健性与过度投资的回归结果。会计稳健性与投资过度在1%的水平上呈现显著负相关关系，说明，公司的会计稳健性水平越高，过度投资的程度显著降低，验证支持了假设1a。其他变量方面，公司规模与投资过度在1%的显著性水平下呈正相关关系，说明公司规模越大，监管水平难以保证质量，公司出现过度投资行为的概率显著上升；资产负债率与过度投资在10%的显著性水平上负相关，说明提升负债水平有利于提高对高管的监督；现金持有量与投资过度在1%的显著性水平下呈正相关关系，说明公司高管的可支配货币资金越多，越倾向于过度投资；第一大股东占比与过度投资在5%的显著性水平上负相关，说明一股独大限制了高管的机会主义空间；产权性质与投资过度在5%的显著性水平下呈正相关关系，说明非国有背景的公司比国有控股公司投资效率表现更好。