《表3 高管激励、会计稳健性与投资效率的回归结果》

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《高管激励、会计稳健性与投资效率》

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注：括号内为t值；***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。

利用模型（6）和模型（7）进行回归，结果见表3。表3的Panel A是高管货币薪酬激励、会计稳健性分别与投资效率的回归结果。从中看出，当因变量为过度投资（Overinv）时，高管货币薪酬激励（Epay）的回归系数在1%的水平上显著为负，说明高管货币薪酬激励能显著抑制过度投资；高管货币薪酬激励与会计稳健性的交互项（C＿Scorei，t×Epay）的回归系数在5%的水平上显著为负，说明高管货币薪酬激励增强了会计稳健性对过度投资的抑制作用，假设H3a得到验证。当因变量为投资不足（Underinv）时，高管货币薪酬激励（Epay）及其与会计稳健性的交互项（C＿Scorei，t×Epay）没有通过显著性检验，假设H3b没有得到验证。