《表7 高管权力、负债性质与非效率投资的回归分析》

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《高管权力、负债性质与非效率投资》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

（3） 高管权力、负债性质与非效率投资的回归分析。为检验假设3，本文以非效率投资为被解释变量、负债性质为解释变量、高管权力为调节变量，利用模型3对高管权力、负债性质与非效率投资三者之间的关系进行回归分析，其分析结果如表7所示。从表7高管权力、负债性质与非效率投资回归分析结果上看，Adj_R2值分别为0.301、0.262，均大于0.1，表明研究数据与模型3之间具有较好的拟合度，模型3的构建是合理的。同时，高管权力P与经营性负债OL的交叉项P*OL与过度投资OI的回归系数为0.181，与投资不足UI的回归系数为0.232，两者的相关性并不显著；高管权力P与金融性负债FL的交叉项P*FL与过度投资OI的回归系数为0.212，与投资不足UI的回归系数为0.161，且相关性并不显著，由此可知高管权力与负债性质的交叉项与非效率投资之间相关性并不显著，即高管权力削弱了负债性质与非效率投资之间的相关性，充分验证了本文的假设3是成立的。在控制变量方面，得出的研究结论与前文研究结论保持一致。