《表6 负债性质与非效率投资的回归分析》

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《高管权力、负债性质与非效率投资》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

（2） 负债性质与非效率投资的回归分析。为检验假设2的正确性，本文以非效率投资为被解释变量、负债性质为解释变量，利用模型2对负债性质与非效率投资之间的关系进行了回归分析，其回归结果如表6所示。从表6负债性质与非效率投资回归分析结果上看，Adj_R2值分别为0.281、0.253，均大于0.1，表明研究数据与模型2之间具有较好的拟合度，模型2的构建是合理的。经营性负债OL与投资过度OI之间的回归系数为-0.224，与投资不足之间的回归系数为-0.151，并且在1%水平上关系显著，表明两者之间显著负相关；金融性负债FL与投资过度OI之间的回归系数为-0.234，与投资不足之间的回归系数为-0.221，并且在1%水平上关系显著，表明两者之间显著负相关，由此可知负债性质与非效率投资之间显著负相关，充分验证了本文的假设2是成立的。在控制变量方面，盈利能力、市净率与非效率投资之间显著正相关，而企业规模、自由现金流量与非效率投资之间显著负相关。