《表6 实证回归结果：投资基金持股、产权性质与投资效率》

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《投资基金持股、产权性质与投资效率》

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注：***，**，*分别表示在1%，5%，10%的水平上显著。

基于上述结论，本文对投资基金及其他机构投资者的监管和未来发展给出以下建议：1）应完善资本市场法律法规建设，加强投资者保护，明确机构投资者的权责范围，严惩违规行为，避免机构投资者与上市公司的合谋行为；2）加强个人投资者的投资观念与投资意识宣传，弱化投机心理，鼓励散户将资金集中到机构投资者中，提升其在资本市场中的重要地位和话语权；3）对机构投资者进行教育与激励，合理制定投资经理的薪酬标准，鼓励其积极参与被投资公司的治理，以带动良好的发展秩序。基于我国现实国情，通过采取系列导向和监管措施，可以逐步缓解机构投资者与民营企业经理人合谋的现象，并转向发挥其在过度投资上的治理作用。