《表5 独立董事地缘关系对非投资效率的影响-产权性质分组回归结果》

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《独立董事地缘关系会影响企业投资效率吗——基于A股资本市场经验证据》

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注:*，**，***分别代表10%，5%和1%水平显著。

进一步地，将非国企样本分为投资过度和投资不足两个子样本。多元回归结果如表6所示，Panel A对应投资过度组，包含了1 102个观测值；Pane B对应投资不足组，包含了141 5个观测值。Panel A回归结果显示，在非国企中，独立董事地缘关系变量GEO＿DUM、GEO＿B、GEO＿BRATIO与投资过度OVER＿INV之间呈现显著的负相关关系，即独立董事本地任职能够抑制过度投资。Panel B回归结果显示，在国企中，独立董事地缘关系对投资不足有一定弥补作用但并不明显。综合表5和表6的回归结果，假设3得以论证。